Прогноз курса рубля к доллару США на конец 2025 и 2026 годов

gistfile1.txt

*Самостоятельный анализ, июль 2025 г.*

---

### Текущая ситуация и недавняя динамика

- Июль 2025 г.: курс находится в районе **₽78 за $1**.  
- С января 2025 (пик ~₽104,5) рубль укрепился благодаря высокой ключевой ставке, снижению импорта и ожиданиям деэскалации конфликта.  
- В 2024 г. средний курс составлял ~₽92,7 за $1; в 2023 г. — ~₽85,5; в 2022 г. — ~₽68,5.  
- Волатильность остаётся высокой из-за санкций, ограничений на торговлю валютой и колебаний цен на нефть.

---

### Макроэкономические факторы

**Инфляция и ДКП**

- Инфляция РФ 2024 г.: **9,5 %**.  
- Ключевая ставка ЦБ с октября 2024 г. держится на уровне **21 %**; предполагается плавное снижение до ~17 % к концу 2025 и до 13–14 % в 2026 г.  
- Реальная доходность рублёвых активов поддерживает курс, но жесткая политика сдерживает рост ВВП.

**Фундаментальное равновесие (ППС)**

- Совокупная инфляция РФ в 2021–2024 гг. опережает инфляцию США приблизительно на 20+ п.п.  
- Новый «равновесный» уровень сместился с ~₽74 до ~₽90 за $1 только за счёт инфляционного разрыва.

**Внешнеторговый баланс**

- Профицит текущего счёта снижается: ~$133 млрд в 2024 г. → ожидаемо ~$60 млрд в 2025 г.  
- Экспортёры продают меньшую долю выручки на внутреннем рынке; дефицит ликвидности в долларах повышает волатильность.

**Бюджет и фискальная политика**

- Военные расходы > 9 % ВВП; дефицит бюджета 2024 г. ~1,7 % ВВП.  
- Ослабление рубля частично выгодно Минфину (больше рублевых доходов от экспорта), но усиливает инфляцию.

---

### Геополитические факторы и санкции

- Санкции G7: ценовой потолок и ограничения логистики нефти; новый пакет США (март 2025 г.) бьёт по «теневому флоту».  
- Дисконт Urals к Brent расширяется (до –$12/баррель, риск –$20).  
- Возможна частичная разрядка при политических переговорах; полный мир и снятие санкций к 2025 г. маловероятны.

---

### Методика прогноза

1. **Паритет покупательной способности** → просчитываем инфляционный разрыв РФ/США на горизонте 2025–2026 гг.  
2. **Баланс потоков** → профицит текущего счёта (экспорт–импорт) и ограниченный отток капитала.  
3. **Процентный дифференциал** → ожидаемое снижение ставки ЦБ и ФРС.  
4. **Сценарный анализ геополитики** → базовый, оптимистичный, пессимистичный.

---

### Прогнозы

| Год  | Оптимистичный | **Базовый** | Пессимистичный |
|------|--------------|-------------|----------------|
| **2025** | **₽85 /$** | **₽90 /$** | **₽95 /$** |
| **2026** | **₽90 /$** | **₽100 /$** | **₽110 /$** |

**Базовый сценарий**

- Конец 2025 г.: **₽90 за $1**  
  - Умеренное ослабление с текущих уровней (≈+15 %).  
  - Инфляционный разрыв + снижение ставки → давление на рубль.  
  - Профицит счёта 2–3 % ВВП сглаживает девальвацию.

- Конец 2026 г.: **₽100 за $1**  
  - Ещё ~10 % ослабления за счёт остаточных инфляционных эффектов и сокращения процентного дифференциала.  
  - Профицит может сократиться к нулю; рубль дрейфует к трёхзначным уровням.

**Оптимистичный сценарий**

- Мир/заморозка конфликта, частичное снятие санкций, нефть ≥ $85.  
- 2025 г.: укрепление **до ₽85 /$**, 2026 г.: стабилизация **90 /$**.

**Пессимистичный сценарий**

- Эскалация, новые санкции, нефть <$60, агрессивное снижение ставки.  
- 2025 г.: падение **к ₽95 /$**, 2026 г.: возможен выход **за 110 /$**.

---

### Ключевые риски

- **Геополитика**: ход войны и санкции остаются главной неопределённостью.  
- **Цены на сырьё**: резкий скачок или обвал нефти изменит прогноз.  
- **ДКП**: быстрее-чем-ожидалось снижение ставки ЦБ/ФРС.  
- **Капитал-флоу**: утечки капитала через серые схемы могут усилиться.  
- **Поведение населения**: панический спрос на валюту либо, наоборот, продажи доллара.

---

### Итоги

> **Прогноз курса рубля к доллару США**  
> • **Q4 2025** — ~`₽90 за $1` (диапазон ₽85–95)  
> • **Q4 2026** — ~`₽100 за $1` (диапазон ₽90–110)  

Рубль останется слабой, но управляемой валютой, постепенно девальвирующей по мере адаптации экономики к санкциям и снижению процентной поддержки. Кардинальные отклонения возможны при резкой смене геополитики или цен на нефть; для бизнеса и инвесторов рекомендуется хеджирование валютных рисков.