'올웨더(All Weather)' 투자 전략은 세계적인 헤지펀드 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)의 설립자 레이 달리오(Ray Dalio)가 1996년에 개발한 투자 접근법입니다. 이 전략의 핵심은 미래 경제 상황을 예측하는 데 의존하지 않고, 다양한 경제 환경에서 회복력을 갖출 수 있는 포트폴리오를 구성하는 것입니다.
올웨더 전략은 경제 환경을 크게 네 가지로 구분합니다:
- 경제 성장 상승 (Rising Growth)
- 경제 성장 하락 (Falling Growth)
- 인플레이션 상승 (Rising Inflation)
- 인플레이션 하락 (Falling Inflation)
위 그림에서 볼 수 있듯이, 각 경제 환경에 따라 상대적으로 좋은 성과를 보이는 자산군이 다릅니다:
- 경제 성장 상승 환경: 주식, 원자재
- 경제 성장 하락 환경: 국채, 인플레이션 연동 채권, 금
- 인플레이션 상승 환경: 인플레이션 연동 채권, 원자재, 금
- 인플레이션 하락 환경: 주식, 국채
올웨더 전략의 핵심은 이러한 서로 다른 경제 환경에 균등하게 위험을 배분하는 것입니다. 이를 통해 어떤 경제 환경이 도래하더라도 포트폴리오 전체가 극단적인 손실을 입지 않도록 설계됩니다.
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 펀드명 | SPDR® Bridgewater® All Weather® ETF |
| 티커 | ALLW |
| 설정일 | 2025년 3월 5일 |
| 벤치마크 | MSCI ACWI IMI Index |
| 운용비용 | 0.85% |
| 운용사 | State Street Global Advisors (SSGA) |
| 자문사 | Bridgewater Associates |
ALLW ETF는 브리지워터의 '올웨더' 전략을 ETF 형태로 일반 투자자들에게 제공하는 첫 번째 상품입니다. 이 ETF는 다양한 시장 환경과 조건에서 회복력을 갖추도록 설계된 액티브 운용 글로벌 멀티에셋 ETF입니다.
주요 특징:
- 자산 간 상관관계가 아닌 자산 가격의 근본적인 동인(성장과 인플레이션)에 초점
- 자본 효율성을 높이기 위해 선물, 스왑 등 파생상품 활용
- 저위험 자산(채권)도 충분한 수익률 기여 가능하도록 레버리지 활용
- 10-12% 수준의 목표 변동성 유지
ALLW는 브리지워터가 일일 모델 포트폴리오를 제공하고, SSGA가 실제 매매 및 운용을 실행하는 구조로 운영됩니다.
- 분산투자의 한계: 분산투자가 손실을 완전히 방지하지는 못함
- 파생상품 위험: 레버리지로 인한 손실 확대 가능성
- 원자재 위험: 원자재 가격의 높은 변동성과 유동성 제한 가능성
- 시장 위험: 경제 성장, 금리, 인플레이션 등 다양한 요인에 영향
- 환율 위험: 해외 자산 투자에 따른 환율 변동 위험
| 자산 카테고리 | 비중(%) |
|---|---|
| 현금 및 단기자금 | 40.51 |
| 인플레이션 연동 채권(TIPS) | 25.90 |
| 주식 ETF | 21.24 |
| 선물 계약 | 1.14 |
| 기타(TRS, 외화 등) | -0.53 |
- SSI US GOV MONEY MARKET CLASS: 38.25%
- TREASURY BILL 07/25 0.00000: 5.52%
- 기타 1종목
- TSY INFL IX N/B 07/34 1.875: 3.64%
- TSY INFL IX N/B 01/34 1.75: 3.62%
- TSY INFL IX N/B 01/33 1.125: 3.27%
- 기타 18종목
- SPDR PORTFOLIO S+P 500 ETF(SPLG): 14.22%
- SPDR PORTFOLIO EMERGING MARKET(SPEM): 4.46%
- SPDR S+P CHINA ETF(GXC): 2.56%
- GOLD 100 OZ FUTR JUN25(GCM5): 0.58%
- EURO-BUND FUTURE JUN25(RXM5): 0.23%
- SPI 200 FUTURES JUN25(XPM5): 0.18%
- 기타 8종목
| 경제 환경 대응 | 자산 유형 | 비중(%) |
|---|---|---|
| 경제 성장 대응 | 주식 ETF | 21.24 |
| 인플레이션 대응 | 인플레이션 연동 채권, 금 선물 | 26.48 |
| 경기 침체 대응 | 명목 국채 선물 | 0.11 |
| 유동성 및 안전자산 | 현금 및 단기자금 | 40.51 |
ALLW ETF 포트폴리오의 주요 특징은 다음과 같습니다:
- 높은 현금 비중: 포트폴리오의 40% 이상이 현금 및 단기자금으로 구성되어 유동성과 안정성 확보
- 인플레이션 대비 강화: 인플레이션 연동 채권과 금, 원자재에 상당한 비중 배분
- 글로벌 주식 분산: 미국, 신흥시장, 중국 등 글로벌 주식 시장에 분산 투자
- 자본 효율성: 선물 및 파생상품을 활용하여 자본 효율성 향상
- 리스크 패리티 접근법: 위험 기여도 측면에서 자산 간 균형 추구
ALLW ETF는 다양한 방식으로 포트폴리오에 활용될 수 있습니다:
기존 60/40 포트폴리오(주식 60%, 채권 40%)의 대안으로 ALLW를 코어 자산으로 활용할 수 있습니다. 다양한 자산군에 분산 투자하고 시장 환경 변화에 균형 있게 대응하도록 설계되었기 때문에, 장기 투자자에게 안정적인 성과를 제공할 수 있습니다.
주식 중심 포트폴리오에서 일부 자금을 ALLW로 대체하여 전체 포트폴리오의 위험을 낮추는 용도로 활용할 수 있습니다. ALLW는 수익률을 크게 희생하지 않으면서도 주식 위험을 감소시키는 역할을 할 수 있습니다.
채권 중심 포트폴리오에서 일부 자금을 ALLW로 대체하여 포트폴리오 수익률을 개선하는 용도로 활용할 수 있습니다. ALLW의 자본 효율적 투자 방식은 저위험 자산의 수익률을 높이는 데 도움이 됩니다.
전통적인 주식, 채권과 함께 대체 투자의 일환으로 ALLW를 포트폴리오에 추가할 수 있습니다. 글로벌 멀티에셋 배분과 위험 패리티 접근법은 기존 자산과 차별화된 성과 패턴을 보일 수 있습니다.
ALLW ETF는 시장 예측에 의존하지 않고 다양한 경제 환경에 대비하고자 하는 투자자에게 적합한 상품입니다. 0.85%의 운용비용은 다소 높은 편이지만, 브리지워터의 전문성과 올웨더 전략의 장점을 고려할 때 장기 투자자에게 합리적인 옵션이 될 수 있습니다.
투자 결정 전에는 항상 자신의 투자 목표, 위험 감수 성향, 투자 기간을 고려하고, 필요시 전문가의 조언을 구하는 것이 좋습니다.