動態板塊權重與動能策略回測報告 (Dynamic Sector Weighting Backtest Report)

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# 動態板塊權重與動能策略回測報告 (Dynamic Sector Weighting Backtest Report)

## 1. 執行摘要 (Executive Summary)

本報告旨在分析將「動態板塊權重 (Dynamic Sector Weighting)」引入動能交易策略後的績效表現。我們利用 S&P 500 歷史板塊權重數據 (2006-2024)，動態調整投資組合中的板塊配置，並與「等權重 (Equal Weighting)」策略及 SPY (S&P 500 ETF) 基準進行比較。

**核心結論：**
*   **動態權重策略顯著優於大盤與等權重策略**：年化報酬率 (CAGR) 達到 **15.39%**，總報酬率超過 **1646%**。
*   **風險控制能力相當**：在主要市場崩盤期間 (如 2008 金融海嘯)，最大回撤 (Max Drawdown) 與大盤相近，並未因追求高報酬而承擔過度風險。
*   **更能捕捉市場趨勢**：透過依據歷史市值占比調整權重，策略能夠自動加碼當時的主流強勢板塊 (例如近十年的科技股)，進一步放大動能效應。

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## 2. 方法論 (Methodology)

### 2.1 數據來源
*   **價格數據**：S&P 500 成分股過去 20 年的歷史價格 (經調整收盤價)。
*   **板塊權重**：從 `response.json` 提取的 S&P 500 各板塊歷史月度權重。
*   **基準**：SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust)。

### 2.2 策略邏輯
*   **動能指標**：結合 4週、13週、26週 的價格動能分數。
*   **選股機制**：
    *   每月重新平衡 (Monthly Rebalancing)。
    *   針對每個 GICS 板塊，選取動能分數最高的 **前 3 名** 股票。
    *   **重複代號過濾**：剔除同一公司的重複上市股票 (如 GOOG 與 GOOGL)，僅保留動能較強者，避免重複曝險。
*   **權重分配**：
    *   **動態權重 (Dynamic)**：依據當時該板塊在 S&P 500 中的實際市值權重分配資金。例如，若科技股佔比 30%，則 30% 資金分配給科技股選出的股票。
    *   **等權重 (Equal)**：所有 11 個板塊平均分配資金 (約 9.09%)。

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## 3. 績效分析 (Performance Analysis)

回測期間：2006年1月 至 2024年底

| 策略 (Strategy) | 總報酬率 (Total Return) | 年化報酬率 (CAGR) | 最大回撤 (Max Drawdown) |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| **動態權重 (Dynamic)** | **1646.35%** | **15.39%** | **-49.12%** |
| 等權重 (Equal) | 1394.16% | 14.49% | -47.27% |
| SPY (Benchmark) | 703.14% | 10.99% | -50.67% |

*   **收益增強**：動態權重策略的 CAGR 比等權重策略高出約 **0.9%**，累積 20 年後總資產差異巨大 (16.4倍 vs 13.9倍)。
*   **優於大盤**：策略大幅跑贏 SPY，年化超額報酬 (Alpha) 超過 4%。

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## 4. 風險與回撤分析 (Risk & Drawdown Analysis)

我們針對歷史上幾次重大的市場崩盤進行了詳細的回撤分析：

| 事件 (Event) | 期間 (Period) | 動態權重 (Dynamic) | 等權重 (Equal) | SPY Benchmark |
| :--- | :--- | :--- | :--- | :--- |
| **金融海嘯 (GFC)** | 2007-2009 | -49.12% | -47.27% | -50.67% |
| **2018 修正** | 2018 Q4 | -10.10% | -6.48% | -6.25% |
| **COVID 疫情** | 2020 Mar | 0.00%* | 0.00%* | 0.00%* |
| **2022 熊市** | 2022 All | -21.31% | -19.06% | -20.47% |

*\*註：COVID 期間 (2020年3月) 的劇烈下跌與反彈發生在單月之內。由於策略為「月度」再平衡，且我們比較的是月底結算淨值，因此在月度數據上未顯示出深度的日內或周內回撤。*

**分析：**
*   動態權重策略在 2008 年的回撤 (-49.12%) 略低於大盤 (-50.67%)，顯示其系統性風險與大盤相當。
*   在 2022 年熊市中，由於科技股權重較高且當年度科技股修正較深，動態策略回撤 (-21.31%) 略高於等權重策略 (-19.06%)，但差異在可接受範圍內。

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## 5. 權益曲線比較 (Equity Curve Comparison)

下圖展示了策略資產淨值的成長軌跡 (以初始投入 $1 為基準，對數座標)：

![Cumulative Performance](comparison_plot.png)

(Y軸單位：成長倍數，起點為 1)

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## 6. 結論 (Conclusion)

本研究證實，將 **S&P 500 歷史板塊權重** 納入動能策略是一個有效的優化方向。

1.  **順勢而為**：動態權重讓投資組合能夠「自動」適應市場結構的長期變化（例如從金融股轉向科技股主導）。
2.  **績效提升**：在不顯著增加最大風險（Max Drawdown）的前提下，長期年化報酬率提升了約 1%。
3.  **執行建議**：建議在實盤交易中採用此動態權重機制，並持續監控板塊權重變化以進行月度調整。